大亚圣象投资建设苏北基地，完全达产后预计可实现年均销售收入11.70亿元。定制家具行业持续景气，公司作为定制家具企业人造板供应商，有望受益于下游行业的高速发展。公司在现有160多万立方米人造板产能基础上，投资11.57亿元建设苏北基地家居产业园项目，包括年产50万立方米刨花板工程、年产1700万平方米饰面刨花板工程以及年产60万套家具构件生产工程。此次投资建设苏北基地将进一步扩大规模优势，完全达产后预计可实现年均销售收入11.70亿元，实现利润总额2.98亿元(含退税)。
大亚圣象地板业务前三季度销量3250万平方米，同比增长9.06%；营业收入36.06亿元，同比增长14.3%。其中，高毛利率的多层和三层实木复合地板销量均同比增长20%以上，产品结构持续优化。工程业务方面,多地政府相继推出精装修政策，精装房渗透率有望上升，对需求端的拉动作用明显；同时，公司持续开拓大宗客户，已与包括万科、碧桂园、恒大在内的60余家地产商建立合作关系，前10个月工程类地板交付720万平方米，1-9月工程类业务同比增长30%以上。受益于需求端的扩张，这一增长态势有望延续。
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2018年04月18日早盘10时39分，大亚圣象（000910）出现异动，股价大幅下跌5.59%，创一年以来新低（前复权价格）。截至发稿，该股报17.72元/股，成交量2.019万手，换手率0.38%，振幅7.22%，量比2.46。
最新的年报显示，该股于2017年12月31日实现营业收入70.48亿元，净利润6.59亿元，每股收益1.2200元，市盈率18.77。
机构评级方面，近半年内13家券商给予增持建议，1家券商给予买入建议，1家券商给予中性建议。
过去一年内该股还未有涨停，也没有跌停。
大亚圣象所在的家具制造行业，整体跌幅为1.19%，其相关个股中我乐家居，中源家居，大亚圣象跌幅较大，分别下跌7.2%，4.9%，5.2%；中源家居，我乐家居，皮阿诺较为活跃，换手率分别为6.8%、4.0%及1.4%；我乐家居，尚品宅配，大亚圣象明显放量，量比分别为2.9，2.4，2.4；振幅较大的相关个股有我乐家居，中源家居，江山欧派，振幅分别为8.0%，6.5%，6.5%。
大亚圣象公司主营业务为生产销售地板和人造板。截至2018年04月18日，该公司股东人数（户）为11924，较上个统计日减少530户。
强品牌价值赋予公司毛利率水平,但净利润率水平改善仍有空间。圣象作为业内龙头,品牌价值突出,毛利率为业内最高水平,对应2017Q3为39.68%,显著高于同业5pct-10pct。但期间费用率水平高达24.92%,显著高于同业平均水平6pct-10pct。相较于业内平均净利润率水平10%,2017年上半年圣象地板平均净利润率只有5.2%,未来随着内部经营管理效率的提升,净利润率改善仍有空间。
地板产品结构升级,持续优化毛利率。2017Q3圣象的强化、多层、三层的销量增速为4%/25%/20%,产品消费结构升级趋势明显。且三层和多层的毛利率基本处于40%-43%之间,显著高于强化复合地板38%的毛利率水平。未来随着消费升级的趋势持续推进,将助推圣象地板产品结构的继续优化,持续带动毛利率水平的改善。
精装修政策相继落地,未来将带动B端销量持续提升。预计公司明年B端销量增速将提升至30%。且B端客户皆为知名地产商,主要包括万科,保利,中海,碧桂园等。其中,万科占公司B端收入的50%,公司B端客户70%的账款在3-6个月之内均可收回。未来在各省市精装修政策持续落地的带动下,工装渠道将快速放量,推动收入增速稳步提升。
人造板行业竞争格局虽弱,但下游定制家具企业的高速成长将带动需求持续复苏。从2017h1披露数据来看,大亚人造板的销量增速维持在6%左右,定制家具知名企业索菲亚(002572,股吧)和好莱客(603898,股吧)均为其主要客户,从目前定制家具行业年均30%以上的增速以及公司地板销量增速的稳步提升的趋势来看,可以预期具有高环保品质保障的人造板龙头企业的市占率及销量增速将稳步增长。
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