公司规模与营销优势突出,目前拥有中高密度板(刨花板)年产能160多万立方米和地板年产能4,700万平米,线下专卖店近3,000家。15年公司推动业务整合强化地板与人造板主业,驱动业绩持续高增长。17H1公司实现收入29.52亿元,YoY+8.43%,归母净利1.40亿元,YoY+35.02%。
17年7月,公司推出第二期限制性股票激励计划,向管理层和核心骨干共245人授予限制性股票2,462万股,激励力度与覆盖面较第一期显著扩大,股权激励加码将进一步绑定员工利益,释放公司成长动力。
公司地板销售稳健增长,尽享消费升级红利:受益消费升级,11年以来消费者对质感更好、价格较高的实木复合地板需求不断提升。在木地板行业增长放缓的背景下,全国实木复合地板销量稳定增长,16年增速达9.42%,高出行业5.04pct。公司地板产品以强化复合地板为主,受行业需求拉动,公司积极调整产品结构,加强营销推广,17H1地板销量增速超10%,其中毛利较高的实木复合地板销量增长超20%。得益于高毛利产品销售占比提升,17H1木地板收入21.78亿元,YoY+10.15%,毛利率达40.04%,同比增加2.09pct。目前公司超70%的门店位于三四线城市,产品主要供应事次装修,未来受房地产投资下行影响较小,我们预计公司地板业务将充分受益三四线城市消费升级,维持稳健增长。
受益定制家具崛起,公司扩产能巩固人造板龙头地位:17H1大亚人造板通过调整原材料采购策略、强化生产控制等措施提高生产效益,实现收入7.53亿元,YoY+6.71%。受益国内定制家具快速发展,16年全国刨花板产量达2,650万立方米,YoY+31%。公司紧跟行业需求,投资建设50万立方刨花板生产线,未来生产线投产将支撑公司人造板收入持续稳步增长,公司行业龙头地位将进一步稳固。
延伸阅读
强品牌价值赋予公司毛利率水平,但净利润率水平改善仍有空间。圣象作为业内龙头,品牌价值突出,毛利率为业内最高水平,对应2017Q3为39.68%,显著高于同业5pct-10pct。但期间费用率水平高达24.92%,显著高于同业平均水平6pct-10pct。相较于业内平均净利润率水平10%,2017年上半年圣象地板平均净利润率只有5.2%,未来随着内部经营管理效率的提升,净利润率改善仍有空间。
地板产品结构升级,持续优化毛利率。2017Q3圣象的强化、多层、三层的销量增速为4%/25%/20%,产品消费结构升级趋势明显。且三层和多层的毛利率基本处于40%-43%之间,显著高于强化复合地板38%的毛利率水平。未来随着消费升级的趋势持续推进,将助推圣象地板产品结构的继续优化,持续带动毛利率水平的改善。
精装修政策相继落地,未来将带动B端销量持续提升。预计公司明年B端销量增速将提升至30%。且B端客户皆为知名地产商,主要包括万科,保利,中海,碧桂园等。其中,万科占公司B端收入的50%,公司B端客户70%的账款在3-6个月之内均可收回。未来在各省市精装修政策持续落地的带动下,工装渠道将快速放量,推动收入增速稳步提升。
人造板行业竞争格局虽弱,但下游定制家具企业的高速成长将带动需求持续复苏。从2017h1披露数据来看,大亚人造板的销量增速维持在6%左右,定制家具知名企业索菲亚(002572,股吧)和好莱客(603898,股吧)均为其主要客户,从目前定制家具行业年均30%以上的增速以及公司地板销量增速的稳步提升的趋势来看,可以预期具有高环保品质保障的人造板龙头企业的市占率及销量增速将稳步增长。
紧跟上周人造板市场行情，本周人造板单板厂家库存出现不足情况，刨花板市场弱稳整理，生态板出货稳定。地板市场方面，柞木实木地板价格平稳，实木复合地板交投平淡。
一、人造板市场：人造板单板库存不足，生态板出货稳定
人造板单板库存不足。市场调查显示，现阶段人造板单板厂存货十分有限。据厂家反映，虽然最近单板厂厂已在加班加点生产了，但是单板仍是供不应求，刚晒干就会被买走，缺货情况已经持续了一个月，杨木单板从63元/包涨到了71元/包。也有厂家负责人透露，由于杨木单板缺货严重，现在杨木单板已经涨价10%。
市场调查显示，本周刨花板市场弱稳整理，多数厂家走货压力偏大。商家表示，进入4月份以来，刨花板市场销售状况未有明显起色，业内生产积极性偏弱。当前上游木质原材料以及胶水价格上涨，厂家采购难度加大，下游终端客户群体需求疲软，因此短期看市场交易状况难有改观。本周广东市场1220×2440×12mm刨花板商家报价50-60元/张。
生态板出货稳定。近期走访人造板市场了解到，生态板依然保持着稳定的出货量。商家表示，虽然各地家具展以及悄然远去，但是生态板市场的热度依然没有减退。也有经销商反映，近期生态板的出货量确实好于其他人造板分类产品，但是实际上都是以零散的小客户为主，累计出货量并不大。分析人士认为，生态板方便实用的特点是其出货稳定的重要原因，小型室内装饰公司项目的增多也是驱动生态板发展的主要动力之一。
二、地板市场：柞木实木地板价格平稳，实木复合地板交投平淡
柞木实木地板价格平稳。木材王国记者走访地板市场了解到，近期柞木实木地板价格没有出现明显波动。商家反映，由于去年年底柞木地板原材料紧缺的缘故，使得市场上柞木实木地板成品料价格出现上涨，如今柞木实木地板已经达到高位，加之上游原材料供货出于稳定期，因此目前柞木实木地板价格一直保比较稳定的态势。现阶段，广东市场910×125×18mm柞木仿古实木地板商家报价250-300元/平方米。
实木复合地板交投平淡。市场调查显示，近期实木复合地板市场表现较为一般。经销商表示，随着地板生产成本的增加，实木复合地板经销商利润缩减明显，加之市场竞争激烈，许多以小单为主的地板经销商利润所剩无几，加之受下游市场复苏缓慢的影响，因此目前实木复合地板市场观望情绪较为浓重。现阶段，广东市场910×125×15mm沙比利实木复合地板商家报价150-200元/平方米。
《地采暖用实木地板技术要求》发布
上月，由国家林业局提出，国家质量监督检验检疫总局、国家标准化管理委员会批准的《地采暖用实木地板技术要求》标准，在北京质检总局正式发布。本标准起草工作由中国林业科学研究院木材工业研究所、浙江菱格木业有限公司、浙江柏尔有限公司主要负责，浙江格尔森木业有限公司、久盛地板有限公司、苏州好宜家木业有限公司、浙江方圆木业有限公司等多家企业共同参加标准起草。标准内容主要包括：地采暖用实木地板的术语和定义、分类，部分使用树种、外观质量要求、加工精度要求、物理力学要求、耐热尺寸稳定性(收缩率)、耐湿尺寸稳定性(膨胀率)等要求，检验方法、检验规则，标识、包装、运输和贮存方法。
实木地板应用于地采暖技术成熟
实木地板稳定性较差，容易出现开裂、收缩等问题，应用于地暖，可能会因为温度的变化而出现变形等问题。久盛地板品牌总监李彭涛表示，现在的技术已经可以处理这些问题了，实木地板应用到地采暖已经没有什么问题了，现在大家最关注的还是服务方面，安装是非常重要的，实木地板用于地采暖的安装是十分考究的，像留缝、踢脚线、地膜等方面是造成消费者投诉的主要原因。这次的标准一部分针对技术做出规定，一部分对铺装的要求也作出了详细的规范。安信地板市场部穆得才则表示，实木材质稳定性较差，应用于地采暖不敢说完全没有问题，但作为企业会承诺消费者二次维修。地采暖行业发展了十多年了，其中出现的问题大部分也都解决了，涉及木头本身属性的问题可能难以把控。一个房间铺设木地板可能会出现两三片地板变形的情况，在终端销售时也会告知消费者，因此大部分消费者也是可以理解的。
标准出台有利于市场规范
据了解，目前，许多大品牌的地板企业生产的产品在质量、标准方面已经达到了技术要求的规定。技术要求的发布对于行业有哪些影响呢？久盛地板品牌总监李彭涛表示，地采暖用实木地板行业目前的发展很快，但一些小的企业技术不够，标准的出台一方面为行业树立标准，规范企业生产，倒逼企业升级技术，同时也是对于这个行业和做得好的企业的一种保护，因为一旦因为某些企业技术不达标而造成大面积出现问题，对整个行业的打击都会非常大。另一方面，标准的发布对于消费者也是一种保护，使厂家和消费者更好地了解哪些问题是厂家的质量问题，而哪些问题是消费者使用不当造成的，标准规定了铺装要求，也为企业未来在铺装方面的培训提供了参考。安信地板市场部穆得才也表示，标准涉及的方面非常全面，标准的发布对于行业有一定的规范作用，有利于行业的更好发展。
近年来，随着经济的高速发展，人们对生活品质有了更高的追求。在选择地面装修材料时，实木地暖地板受到广大消费者的青睐，实木地暖地板的火热畅销，揭示了地板市场新的需求点。大自然实木地暖地板为了满足消费者的需求也进行了升级。
大自然实木地暖地板
木种实名，真材实料更可靠
实木地板是否可以应用于地暖环境，许多消费者依然存着较多疑虑，实木的产品品质能否满足地暖部分消费者对实木地暖地板半信半疑。行业监管缺失导致产品良莠不齐、鱼目混珠，因产品设计、施工不规范，配套设施不达标引发的纠纷频发，品质问题成了消费者主要的关注点。
作为实木地暖地板标准起草单位之一，大自然地板于今年力推实木地暖地板木种实名制，木种经过国家权威部门鉴定，严格规范木种的原产地身份，在每块地板的板底，采用激光雕刻木种的标准名称，让地板木种也有“身份证”，保证了原木的真实血统。
结构稳定，更兼具健康舒适
居民消费能力的提高加快了消费升级的步伐，在全国各地，消费层次、消费品质、消费形态、消费方式和消费行为等方面均呈现出明显的趋势性变化，个性化、定制化、多样化消费渐成主流。许多地板企业，已经瞄准实木地暖地板这一领域，开始了实木地暖地板的品类细分，陆续推出了适合地暖使用的实木地板产品。
对于使用地暖地板的用户来说，稳定和耐地热是刚性需求，但健康、舒适以及品质等也越来越被重视。而实木地暖地板，不仅可以满足了消费者基本的装修需求，还能为消费者打造更个性化和设计感的生活环境，营造舒适的家居氛围。更重要的是，实木地暖地板满足了大众对于家居产品最关注的要点——环保健康。
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